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财信证券:给予广联达买入评级,目标价位107.74元-股票频道

2021-11-01 15:02

html模版财信证券:给予广联达买入评级,目标价位107.74元-股票频道

2021-10-30财信证券有限责任公司邓睿祺对广联达(002410,股吧)进行研究并发布了研究报告《云转型进一步验证,股权激励助力增长》,本报告对广联达给出买入评级,认为其目标价位为107.74元,当前股价为74.51元,预期上涨幅度为44.6%。

广联达(002410)

事件:广联达披露2021年三季报预告。2021年前三季度,公司实现营收36.01亿元,同比增长39.14%;归属于上市公司股东的净利润4.75亿元,同比增长106.89%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.54亿元,同比增长118.76%。

造价云转型进一步验证。公司2021年第三季度业绩延续此前中报的快速增长,实现收入14.23亿元,同比增长约45%;实现归母净利润1.89亿元,同比增长89.86%。公司连续两个季度归母净利润规模位于2亿元附近,结合SaaS业务盈利曲线平滑的特点,我们认为这是对公司中报披露的高转化率、高续费率全面云转型的进一步验证,同时也验证了公司“八三规划”正在顺利实施。公司2020年年报披露的最后四个待转型地区包含江苏、浙江等经济强省,预计今明两年造价云业务仍有望保持较高增速。

施工业务持续增长。公司三季度加强施工合同交付,使施工营收从中报的低迷中恢复增长,前三季度实现收入6.72亿元,同比增长约29%。公司施工合同则延续中报的高速增长,合同金额同比增幅超100%。尽管疫情等不利因素拖累公司交付进度,但对长期发展影响有限。

新一轮激励计划助力公司增长。今年9月,公司发布2021年限制性股票激励计划草案,拟以高管团队及核心骨干人员共351人授予549万股限制性股票,行权条件2021-2023年归母净利润分别不低于6.5、9.5、12.5亿元。公司同时披露回购股份方案,拟以8-10亿元自有资金回购股票用于股权激励,充分显示公司信心。

盈利预测与评级。预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.60、9.85、12.64亿元,每股EPS分别约为0.56、0.83、1.06元,对应当前股价PE分别为129.46、87.35、68.40倍。公司本轮云转型趋于完成,参考全球市场中SAAS类可比公司的估值以及不同市场间的估值溢价,给予公司2022年合理估值区间为16-20倍PS估值,对应股价区间约为86.20-107.74元。维持“推荐”评级。

风险提示:建筑业市场需求不及预期风险;政策变化风险。

该股最近90天内共有30家机构给出评级,买入评级26家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为89.98;证券之星估值分析工具显示,广联达(002410)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。

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